进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策，综合运用多种货币政策工具，采取有力措施，加强流动性管理，进一步完善人民币汇率形成机制，更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况

　　一改过去"适度从紧"的提法，央行昨日首次明确提出，2008年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策。 

　　"适度从紧"转向"从紧"

　　昨天下午召开的央行党委会议提出，继续加强和改善宏观调控，进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策，综合运用多种货币政策工具，采取有力措施，加强流动性管理，进一步完善人民币汇率形成机制，更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况，促进国民经济又好又快发展。 

　　在12月1日举行的首次中日经济高层对话中，国家发改委主任马凯曾指出，国家将在继续实行稳健的财政政策的同时，实行从紧的货币政策。

　　近年来，随着宏观经济逐步走热，央行货币政策几度"变调"：1997年到2002年间从实施"稳健的"货币政策，2003年后逐渐过渡到"稳中适度从紧"。 

　　"这次央行彻底去掉'适度'，直接使用'从紧'一词，表明央行紧缩的态度更加明确。"兴业银行资金运营中心分析师鲁政委说，从今年的调控力度来看，下半年已经在事实上实行了从紧的措施。

　　他指出，这次央行并没有提及通货膨胀以及价格，可能意味着随着食品价格尤其是猪肉价格的回落，通胀压力在明年将有所回落，而流动性过剩已经成为最大的挑战。 

　　调控力度将加大

　　今年以来，央行九次上调存款准备金率，五次提高基准利率，并且在年末通过对商业银行的"窗口指导"严格控制信贷增速。

　　鲁政委认为，明年"从紧"的具体措施可能包括，在今年的基础上进一步加大定向票据的发行力度，而提高法定存款准备金率将可能作为一种辅助手段。明年央行也将更多地发挥特别国债的作用，以熨平银行间市场利率的大幅度波动。 

　　申银万国高级经济学家李慧勇认为，从"适度从紧"到"从紧"意味着调控程度的差别，调控力度上将加大，时间上也可能改变事先观望的做法。"明年有可能从一开始就会控制，以防止信贷出现前松后紧，大起大落的现象。"

　　李慧勇预测，明年人民币对美元升值幅度将至少为8%，存款准备金率有可能上调至15%。在利率政策上，明年央行还会继续加息，以改变目前实际利率仍然偏低的状况。 

　　不过，鲁政委认为，今年央行的加息效应可能部分要到明年才能显现，在加息问题上央行很可能仍需观察。（张喆/第一财经日报）