“市场很悲观，我们现在都在为大小非买单了。”一位基金公司投资总监忧心忡忡地对早报记者说。近期，对于大小非解禁的担忧，让机构充满了不安感。这种不安自牛市以来从未有过，即便是“5·30”暴跌时，机构对市场仍充满信心。

　　大小非是指限售非流通股，解禁就是允许上市。

　　“大户”狂抛法人股

　　大小非的解禁狂潮，超过很多基金经理的想象。早在去年年底，在各家基金公司的投资策略会上，不少基金经理对大小非解禁还很乐观。不少基金经理当时提出，一旦限售股正式解禁之后，优秀的公司往往因出色的公司基本面，反而容易吸引更多的机构资金关注，由此股价可能被再度一路推高，大小非解禁并不可怕。

　　然而，在巨额融资下，大小非限售股股东的抛售异常疯狂。一位浙江的资金大户私下表示，其所持有的5000万股某银行股，当时以1元/股的价格购买，在该银行去年上市后，其身家已经暴增至十余亿元，“发现资金运作的收益比较快，这比我做这么多年实业的收益远远要高。”

　　这位大户称，在高回报的情况下，其考虑不断在一级市场买入法人股，并在大小非解禁后抛售，为了不影响资金流通速度，在限售股解除后，其立即将资金变现。“如果有需要，不会计较卖出时的一两个跌停板。”这位大户说道。

　　一位券商人士称，其在大户室曾亲眼看到过大小非解禁后的疯狂抛售。

　　股改最大受益者

　　可见的事实是，两年的疯狂牛市造就了大批富豪，不少上市公司员工在公司上市前即拥有公司股份，一些员工还在上市前增配手中的股票。

　　“这两年公司上市，造就了一大批暴富的上市公司高管、员工。”一位市场资深人士表示道。

　　“很多人做一辈子实业，也没大小非解禁赚的钱多，这波股改他们应该是最大受益者。”一位基金经理感叹。

　　根据一些基金公司去年年底的统计，2008年大小非解禁的压力还将继续加大，在2007年月均解禁1820亿元的基础上，2008年月均解禁规模将高达2383亿元。与此同时，2008年一级市场战略配售解禁流通压力也会增大，解禁总额达到3896亿元。

　　根据WIND资讯的统计，如果以2008年1月7日收盘价格计算，2008年、2009年A股市场每年新增股改限售股解禁市值分别达1.71万亿元、4.27万亿元。

　　逾88只基金破发

　　在巨额融资消息频频传出后，大小非疯狂抛售之下，市场大幅调整，基金净值亦因此暴跌。

　　曾在前年和去年的疯狂牛市中“光彩照人”的指数基金，成为本轮暴跌的领头羊。截至3月12日，除了国投瑞银和大成基金的两只创新型封闭式基金外，今年以来，其他指数基金跌幅几乎都超过20%。

　　不仅仅是指数基金。一批主动管理型基金，在集中重仓持有金融股的情况下，表现也颇为不佳，集中持股的风险开始暴露。在暴跌中，大批分红、拆分等“净值归一”的基金在市场大幅调整中，面值跌破1元。根据WIND资讯的统计，截至3月12日，已有88只基金的净值跌破一元。

　　基金经理“快受不了了”

　　面对基金净值的暴跌，基民对基金经理的情绪和意见越来越大。一位银行客户经理称，尽管客户买的基金净值跌幅小于其股票跌幅，但由于一直等待净值回归面值的期望落空，投资者对渠道也怨言颇多。

　　基金经理们的心理压力巨大。“快受不了了”这类话语，近期时常自基金经理们口中传出。

　　机构的担忧，或许成为压制市场的一道槛。早在“5·30”暴跌时，散户恐慌而不少机构胸有成竹，但面对大小非解禁，这一次机构也慌了。

　　不少基金经理担忧，目前大批股票急于再融资，这本身说明公司管理层认为市场价格高，融资比较合算。而融资传递给投资者的信号，则是先走为上，在这种情况下，大小非解禁后，不顾一切兑现收益成为必然选择。

　　“压力很大！现在市场底部已经出现，但基金普遍担心入场成为大小非的买单者。”多位基金公司投资总监说。