4月末，中国石油化工股份有限公司(下称中石化)和中国石油天然气股份有限公司(下称中石油)将先后披露一季度财报。一个月前递交的成品油提价申请还没有结果，这两家上市公司都在等待。

　　本报获知，10多天以前，有关部门已向决策层呈送了相关报告，这份报告提出了两个备选方案：调整成品油价格，或者减免原油和成品油进口环节增值税。

　　最终的决策不仅将决定这两家公司财报的“成色”，还将体现有关决策机构在市场变化前的应变能力。

　　上周，国际原油价格一度突破每桶112美元。对于中石油和中石化来说，这是最后的时间窗口。此时，中国人正承受着11年来未有的高通胀，决策层会如何权衡？油价为谁而动？

　　方案二选一

　　本报获知，中石化和中石油早在2月下旬就相继提交了成品油调价申请，这两家公司提出的建议还包括减免进口环节增值税和缓交特别收益金的建议。两家公司都表示，国际原油价格一路走高，国内成品油价格远低于国际水平，导致企业炼油环节亏损严重。根据财报，2007年，中石油的炼油与销售板块亏损206.80亿元，中石化亏损136.7亿元。

　　知情人士称，有关部门呈送决策层的报告中提及，去年年底至今，国际油价屡创新高，中石化和中石油在炼油方面面临严重亏损，同时，亦分析了成品油价格高企对于各行业的影响。

　　上述人士透露，针对两大集团提出的提价申请，有关部门提出了两种对策：一种是调整成品油价格；另一种是成品油不调价，但对原油和成品油进口环节的增值税予以减免。

　　3月下旬，有关部门已经将政策建议报告提交了决策层。上述知情人士称，最终方案可能会在两大集团的季报出台之前公布，或者调整成品油价格，或者对原油进口增值税实行先征后返。“起码让两大集团的报表数据不至于太难看。”

　　另有消息称，相关部门已经为此专门召开会议进行讨论，最终选择各方都能认可的方案。本报了解到，此前呼声甚高的缓征原油特别收益金的提议，并不在考虑之中。

　　市场人士预期，成品油价格调整难度较大。中石化董事长苏树林在此前的业绩发布会上也承认：“从目前国内经济形势看，1、2月CPI达到7.1%和8.7%，物价上涨压力很大。近期能否调整成品油价格，确实存在很大不确定性。”

　　上述知情人士称，调价的好处在于逐步推进和国际油价接轨，但并不利于市场稳定，容易引发社会争议。

　　“如果调价的话，不会一次到位，基本上会按照汽油、柴油每次500元一吨的计划去调，同时，如果调价的话，返还进口原油增值税就会暂时搁置。”他说。

　　因而，最终方案更有可能落在进口环节增值税上。知情人士表示，比较实际的操作方式是，对原油进口先按17%征收进口税，再按税额的75%实行退税，并继续对成品油进口增值税进行豁免。

　　“两大”盈亏账

　　中石化和中石油将分别于4月28日、29日披露一季度财报。据统计，今年一季度，中国进口原油4553万吨，进口成品油908万吨。如果减免进口环节增值税，粗略估算，中石油和中石化一季度原油进口预计返税将达到近400亿元，成品油共计返税360亿元。

　　分析人士称，如此，中石化一季度盈利在不包括上一季补贴的情况下，将达到近60亿元，中石油的盈利也将达到300多亿元。

　　目前市场对两家公司一季度业绩增长均不乐观。4月7日，中石化旗下的上海石化股份有限公司发布预亏公告，称由于成品油价格与原油价格出现严重倒挂，公司炼油业务产生较大亏损。尽管一季度获得了2.47亿元人民币补贴，但财务部门测算，预计一季度归属于母公司股东的净利润仍将出现亏损。

　　瑞银集团的报告预测，尽管中石化一季度获得政府补贴74亿元，但其炼油业务仍会亏损80亿至90亿元。在4月7日举行的2007年业绩发布会上，中石化董事长苏树林说，中石化3月份所生产的汽油每吨亏损2162元，柴油也达到了近3000元。招商证券分析师裘孝锋表示，3月份国际原油的平均价格达到了105美元/桶以上，按照滞后一个月来测算，如果国家不调整价格或者给予补贴的话，4月份中石化将面临整体亏损的局面。

　　3月中旬，中石油在业绩发布会上称，炼油的盈亏平衡点是66-67美元。在国际油价67美元以上而国内油价保持不变的情况下，国际油价每桶上涨1美元，按全年炼油量计算将损失32.4亿元人民币。

　　上周，国际原油价格盘中一度突破每桶112美元，创下历史新高。中石化预测，今年油价走势将处于每桶85至90美元的水平。中石化董事长苏树林称，如果原油价格能够低于每桶76美元，中国石化的炼油业务将可实现收支平衡。

　　不过，这仅仅是两家石油公司账本的一部分。全国工商联石油商会的赵友山说，虽然炼油板块亏损，但其他业务的发展同样能弥补炼油的损失。

　　财报显示，尽管油价猛涨，中石化炼油业务的毛利率却由2005年及2006年的1.19%和-1.47%上升至2007年的3.18%。西南证券分析师周兴政说，毛利率上升的直接原因是成品油和原油价格比值的回升，间接原因则是人民币升值和国内成品油价格的提升。

　　中石化人士表示，今年普遍预期人民币将升值10%，中石化一年的采购成本约8000亿元，人民币升值能节省1000亿元的成本。中石化加工的原油大约80%来自进口。

　　按照招商证券分析师裘孝锋的计算，在国际油价为80-120美元/桶的区间，折成全年的话国家要给中石化补贴531亿-763亿元。在成品油价格不调整，人民币升值8%，增值税返还75%的情况下，如果国际油价每桶跌至90美元以下，中国石化业绩将会大幅上升，前9个月的税前盈利将达到1077.7亿美元以上。去年中石化净利润549亿元，同比增长5.5%，2006年公司净利润增幅超过28%。

　　相比之下，目前国内80%的民营炼油企业都处于停产状态。山东省东营市联星化工有限公司董事长薛乃国说，主要原因是原油价格太高，“原油由两大集团垄断经营，我们又无法通过其他方式降低成本，作为来料加工企业生存很困难”。

　　中石油去年净利润为1456亿元，同比增长2.4%。不过公司年报显示，去年这家公司仅员工工资和福利就增加人民币114.55亿元，其中现金薪酬增长15.3%，其他人工费用增长近55%。

　　油价调整难局

　　亏损与盈利，调价与减税，通胀与民生……决策层面对的是一道多选的选择题，但这绝不仅仅是市场价格变化所能左右的。

　　2007年1月，中国开始实行“原油加成本”的成品油定价机制，以布伦特、迪拜和米纳斯三地原油价格为基准，再加上炼油成本和适当的利润空间以及国内关税、成品油流通费等，共同形成国内成品油零售基准价。

　　“实际上，这一政策一直在讨论中，没有真正付诸实施，因为目前油价太高，虽然以市场定价的大方向是明确的。”国家发改委能源所高级顾问周凤起说。

　　国际原油价格从去年初的每桶50美元一路狂飙，截至上周，盘中价格一度突破每桶112美元，但是过去15个月中，成品油价格只是在去年11月调整了一次，每吨成品油价格上调500元。今年1月初，国务院办公会议就已经决定一季度成品油价格不予调整。

　　今年前两个月，国际油价屡创新高，国内物价水平在2月份也达到了8.7%的高位。裘孝锋认为，目前CPI高企确实不利于国家上调成品油价格，不过，“如果油价持续站稳每桶100美元，再次上调成品油价格几乎是早晚的事。”

　　知情人士称，在递交的报告中，有关部门对成品油调价和不调价的利弊做了详细说明，但是并没有给出结论。在报告中，有关部门更强调“无论调价还是不调价，都要做好配套的保障措施”，比如说涉及民生的价格、补贴和油价调整对困难群体和公益性行业的影响等。

　　事实上，油价调整，无论对于企业还是决策层都是两难。周凤起认为，两大集团尤其是中石化的确是因为油价倒挂处于一个亏损的状态。“这并不是合理不合理的问题，从经济学的角度上看，国家免税给中石化，实际上是在变相补贴消费者。中石化80%的原油靠进口，不调价再不补贴，单纯依靠行政管理上的约束，从企业角度来说，长久以往会缺乏经营动力，而且也不利于社会稳定。”

　　赵友山也认为，两大集团是国企，在CPI高企的情况下，成品油价格受政府管制，国家石油公司就应当牺牲部分利润来承担他们应该承担的社会责任。

　　同时，无论是中石油还是中石化，他们与传统的国家石油公司还不同，他们同时是上市公司，一方面要承担一定的社会责任；另一方面还要考虑到企业业绩，对股东负责。这也是两大集团面临的尴尬之处。

　　周凤起认为，在从政府定价向市场定价转变的过程中，发改委也处于两难境地，一方面需要实施市场定价改革，和国际接轨；另一方面又有抑制通货膨胀的义务。只能采取相应的过渡方式来缓解这些矛盾，在市场与公益之间取得平衡。

　　中国石油大学工商管理学院副院长董秀成告诉记者，类似于发改委这样的决策部门，制定政策不会仅仅站在某个利益群体例如企业或者消费者的角度上去考虑问题，他们会从整个国家经济体制改革和市场化目标的角度考虑。