■ 港股七日谈 　Market

　　□京华山一 邓以旭       

　　港股经过前三个星期反弹回升后，上周大市继续攀升，恒指收报24668点，较前周上涨403点，涨幅1.66%。市场交投转趋平淡，日均成交金额只有845亿港元，较前周减少6%。各分类指数之中，地产股指数逆市下挫1.5%，其它类股份指数均上涨，其中红筹股指数更一枝独秀，劲升3.3%。

　　上周初美国著名投资家罗杰斯在香港的一个记者会上透露，他的基金在过去几个星期已开始吸纳本港的股票，印证了近日港股大市回暖，外资是一个主要推动的力量。恒指3月中曾一度跌至20572点才回升，近日已回升至年线之上，反弹约4100点，累计涨幅逾2%，不排除早前入市的外资又开始趁大市回升减磅套现，继续进行低买高沽的短炒策略。

　　事实上，多家外资证券行已纷纷调低今年底恒指之目标点位预测。有两家欧资大行去年底十分看好港股前景，原先均表示恒指有望在2008年底升至32000点附近，但上周该两大欧资行已分别将目标降至26000点及26500点水平。外资证券行开始看淡，港股在第二季度便难有作为，相信恒指短期仍会在22000点至25000点之间徘徊。

　　大市自去年10月底大幅滑落，除了一众散户被套牢，根据报导，不少城中富豪及上市公司也蒙受颇大损失。近期股市加剧波动，有分析人士将大市大跌归咎于一种新兴衍生工具Accumulator(累计股票期权)。查实这个投资工具，已发行牵涉的规模有多大，一直是一个谜。最近监管机构直接查询银行及证券行，初步估计价值接近1800亿港元。仅看这个数字，以香港每日动辄有800至900亿港元的成交，似乎该类投资工具并非是大市下滑的元凶。

　　不过，Accumulator这类产品本身并非由香港证监会和金管局监管，其规模实际可能较传媒转载报导的数额高出很多。去年第三季度，因“港股直通车”消息，大户、散户齐齐争相追捧大力吸纳港股，致使大市一度气势如虹，市场一边倒地看好，不少富豪大户便看中了Accumulator在升市时赚差价的可观利润，而忽视了大市掉头回落，Accumulator可能引致的严重亏损。

　　港交所(0388.HK)、中国人寿(2628.HK)及中移动(0941.HK)等均是最多人买Accumulator的股份。由于现时这些大户富豪仍然要用高价承接该等股份，当大市稍为回升，他们便要趁高沽出手中的股份止损，这样，大市便顿然缺乏上升动力。

　　本周有颇多重要的中美经济数据陆续公布，如果表现不如预期，市况或会异常波动，投资者要特别小心。美国将公布的经济数据包括3月份的通胀率、零售数据、新屋动工和工业生产等，市场将会十分关注。与此同时，中国内地将公布3月份消费物价指数，随时又会引起央行再度加息的疑虑。

　　恒生指数上周收报24668点，较前周上涨403点，涨幅1.66%。

　　本报资料图片 苏振/制图