均值区间：5.92－6.76元
极限区间：5.30－8.00元
定价上限（元） 定价下限（元） 机构 分析师 主要理由
６．３０ ５．７０ 平安证券 罗晓鸣 与营口港进行估值比较，再考虑新股溢价因素。
７．５０ ６．３０ 上海天力 张积椿
６．７５ ５．９４ 江苏天鼎 秦洪 目前港口股定位在２２－２５倍ＰＥ之间，预计公司０７年每股收益为０．２７元。
６．００ ５．５０ 中国科技证券 李茂俊 公司吞吐量稳定增长，且具有成本下降预期。
５．９０ ５．３０ 银河证券 陈健 预期０６、０７年ＥＰＳ为０．２９、０．３５元，合理市盈率应在１８－２０倍。
６．８０ ５．５０ 上海证券 蔡钧毅 公司毛利率有望逐步提升。预计０６、０７年每股收益可保持小幅稳步增长。
８．００ ６．８０ 国盛证券 王剑 具有一定成长性的运输企业。
６．６０ ５．９０ 中原证券 张冬云 国内港口行业景气度处低迷期，将对该股估值产生负面影响。
７．００ ６．３０ 东方证券 莫光亮 区位优势显著，有望成为我国北方最重要的铁矿石港口。
制表：龙跃
点评：日照港（600017）的经营范围包括港口货物中转、装卸、搬运和仓储（不含易燃易爆危险品）服务，港口机械设备维修，机械设备及配件的销售。公司的主要业务为煤炭、矿石等杂货的装卸、堆存等港口业务，煤炭主要是下水装载业务，矿石主要是到岸卸载业务。目前公司共拥有生产性泊位17个，其中拥有两个10万吨级的煤炭泊位。公司还拥有在建矿石专业泊位两个，分别是20万吨和30万吨矿石泊位；另有两个矿石码头已简易投产。公司分货种和分作业业务的主营收入，已经由以煤炭为主逐步演变为以矿石和煤炭为主。
日照港是我国重点发展的沿海20个主枢纽港之一，是我国“西煤东运，北煤南运”的中、南路出口。主要腹地包括鲁西南、鲁南、鲁中、豫北、冀南、晋中、晋东南、晋南、陕西关中等五省九地区，上述地区是国家重点扶持的出口煤基地，年总供给量大于日照港的吞吐能力。日照港地处山东半岛南翼，是国家能源开发建设、交通运输战略部署的重要组成部分。
日照港腹地范围内钢铁企业矿石需求数量较大，增势强劲，腹地钢厂主要有山东的莱芜、济南、泰山，河北的邯郸，河南的济源、安阳、信阳，山西的长治、海鑫，陕西的龙门等钢铁集团。
此外，日照港腹地主要钢厂钢铁产量增长较快，受国内铁矿石品位低和产量下降的影响，使用进口铁矿石的比例将逐步提高，预计每年需从国外进口矿石5000万吨以上。日照港这种独有的货源分布格局，可以实现煤炭和矿石的往返重载运输，达到进口矿石和出口煤炭的良性循环。
在港口管理权下放到地方政府后，日照市委、市政府更加重视和支持日照港的建设与发展，确立并实施了“港口立市”的发展战略，各方面优先考虑港口的建设发展，并切实给予港口扶持与帮助。日照市政府的强力支持，将为日照港的发展创造更加优越的环境。根据公司规划，到2010年，日照港将拥有生产泊位53个，年通过能力达到17393万吨，成为港口功能更加完善、综合实力更加雄厚、现代物流业较为发达的多功能、综合性、国际化、现代化主枢纽港。
公司2006年1－6月份主营业务毛利率较前一年度提高了5.57个百分点，扭转了之前三年毛利率下降的局面。本次募集资金计划投资日照港煤炭出口系统改扩建工程，以及日照港东港区矿石码头工程。日照港煤炭出口系统扩建工程将增加一个2万吨级和一个5万吨级的泊位，增加公司煤炭业务装卸能力；东区铁矿石码头项目将为公司增加一个20万吨级和一个30万吨级的矿石泊位，提高公司金属矿石装卸能力和金属矿石业务装卸的竞争优势。募集资金项目的投入，强化了公司大宗散货泊位的竞争优势，有利于提高服务质量和生产能力，增强公司综合竞争能力。
公司投资风险在于：首先，公司的主营货种为煤炭和铁矿石，业务结构比较单一，抗风险能力较低；其次，公司的主要竞争对手有青岛港和连云港，存在货源被分流的风险。
目前，A股市场港口类公司的2006、2007年市盈率均值大约在17－19倍之间，日照港是散货型枢纽大港，煤炭吞吐量居中国沿海港口第四位，金属矿石吞吐量居中国沿海港口第三位，具备长期增长潜力，成长性较佳。在考虑了新股溢价因素后，我们预计该股上市首日的市盈率将在21－25倍之间，预计公司2006年EPS为0.30元，因此上市首日股价波动区间预计在6.30－7.50元之间，对应涨幅约为35－60％。（上海天力 张积椿）
Ａ股相关上市公司估值
公司名称 １０．１６收盘价（元） 总股本（万股） 流通股本
（万股） ０６ＥＰＳ（Ｅ）（元） ０６ＰＥ（Ｅ）（倍） ０７ＥＰＳ（Ｅ）（元） ０７ＰＥ（Ｅ）（倍）
深赤湾Ａ １３．１３ ６４４７６．３７ ９３９３．６ １．０１ １３．００ １．１２ １１．７２
盐田港 ７．７６ １２４５００ ４０５９１．６ ０．５６ １３．８６ ０．５９ １３．１５
S厦港务 １１．８４ ５３１００ １７９６３．５５ ０．４２ ２８．１９ ０．４５ ２６．３１
上港集箱 １６．３７ １８０４４０ ５３８１５．７９ ０．７７ ２１．２６ ０．８３ １９．７２
营口港 ８．１ ２５７０７．８９ １２７２７．１９ ０．７２ １１．２５ ０．７６ １０．６６
天津港 ８．３８ １４４８８４．０４ ６６３０９．７２ ０．３４ ２４．６５ ０．４ ２０．９５
平均 １８．７０ １７．０９
日照港 ６３０００ ２３０００ ０．３０ ０．３６
股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期
日照港 ６０００１７ ６３０００万股 ２３０００万股 ３．３６元 １０月１７日
发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构
４．７元 １９．５８倍 ０．５２５％ 网下向配售对象配售和网上资金申购定价发行 招商证券股份有限公司
主营业务 煤炭、矿石等杂货的装卸、堆存等港口业务。 （中证网）
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