海通证券 吴一萍　　

　　昨日上证综指不仅完全收复失地，更是改写了高点记录。市场长期向好的趋势毋庸置疑，但持筹结构和投资理念向绩优蓝筹股转变也是必要的。

　　指数对比显示市场结构性变化

　　目前市场，很多投资者会有“赚了指数不赚钱”的感觉。对比市场几个主要指数可以发现，目前股价的结构性分化已经非常突出，也会带给我们较多启示。

　　近期走势较强的是上证综指、上证50，它们都分别创出年内新高；沪深300较上证综指要略弱一些，还没有改写新高记录；深综指走势最弱。这反映出在大市值股票越来越向沪市集中的状况下，深市逐渐被边缘化的格局已经初步形成。

　　这也带给我们两方面启发：一是大市值权重股地位会被机构投资者加固，大市值蓝筹股从原先的折价到溢价将得到市场认可；二是“赚了指数不赚钱”真实地反映在了深综指身上，需要投资者及时把握市场热点的结构性变化，得不到机构资金青睐的80％的个股只能接受被边缘化的命运。

　　量能温和无碍上涨

　　从昨日市场表现来看，尽管股指涨幅较大，但成交量依旧保持温和状态，这是否表明多头的信心不够充足呢？

　　笔者认为，这样的判断有些武断。尽管成交量反映的是多头势力的强弱，但也可以认为是长线资金对筹码的锁定比较好，从而导致量能和股指配合不理想。另外，深综指反映出的多数投资者并没有赚钱，在股指反弹时也不愿出局。两方面的理由支撑了所谓的“无量空涨”的盘面特征。

　　这里有两点需要关注，一方面，长线投资者越来越稳定，对于优质筹码的锁定将使大市值蓝筹股越来越成为市场的中流砥柱，股指波动会被明显压缩或减弱；另一方面，非权重股的浮筹还没有得到彻底清洗，深综指创新高之后会引发解套盘和获利盘的再度打压，也就是说，多头新的攻击仍然会受到抑制。

　　进二退一格局将维持到年底

　　在资金面宽松的前提下，大盘行进的步伐没有因为千九而停止，新的板块轮动又将展开，银行股喘息的时候可能又会有地产股接棒领涨，而其他低市盈率的“白马股”也不会甘愿继续沉默。

　　此起彼伏的轮动格局将维持一段时间，股指也会呈现“进二退一”的攀升走势。尽管笔者认为千九关口还会有反复，但市场整体趋势还是可以维持乐观的。必须强调的是，投资者的持筹结构必须向有业绩支撑的优质筹码靠拢，投资思路也应该从短线搏杀转向长线锁定。（中证网）