上证指数周二继续震荡上行，收盘2037.55点距历史高点仅约10%差距 
 
　　毛泽东同志曾经有一首词：“山，快马加鞭未下鞍。惊回首，离天三尺三”，用来形容目前的市场走势颇为恰当。上周股指加速上扬，轻而易举突破了2000点整数关口，距离历史高点2245点已经不远了。后期市场走向如何？指数牛市下如何操作？我们可以从市场加速背后的原因入手，追本溯源，理清一下思路。

　　强牛格局有望持续

　　可以认为，人民币升值、上市公司业绩增长超预期、对外开放程度逐渐加强是主导本轮行情的三大主线。这三大因素互相交错促成了A股市场的强牛格局。2003年高盛在其研究报告中创造了“金砖四国”这样一个概念，预测声称中国、巴西、印度和俄罗斯四个国家在2050年经济实力将超过美国、日本，而中国在2035年就将成为世界第一大经济实体。相比起其他新兴国家而言，中国的资本市场起步晚了将近10年，当年印度市场股票市值占GDP的比重为99.23％，巴西为81.19％，而中国在经过了今年一年的上涨后市值占GDP的比重才达到46％。从这个角度看，中国的资本市场还有着广阔的发展空间。

　　于是，索罗斯来了，巴菲特也来了，摩根来了，高盛也来了，世界顶尖的投行团队，顶尖的投资理念蜂拥抢滩我们这个市值仅几万亿元人民币的市场。有消息称，全球第二大、美国第一大的养老保险———加州养老保险基金近期有10亿美元额度进入了H股市场，似乎就连最保守的养老基金也已经禁受不住中国股市所蕴含的巨大机会的诱惑。

　　2245点只是象征

　　种种迹象显示，目前QFII已经把我国股市列入其全球配置范围中，在外资影响逐渐加强的市场格局下，“二八”现象乃至“一九”现象都是很正常的，只是我们国内的投资者还不太适应和习惯。股指突破2000点后很多投资者抱怨只赚指数不赚钱，要知道，此2000点绝非彼2000点，与当时的市场不具备可比性。明年还将有一批大盘蓝筹股或回归、或首发，QFII的入市额度、保险基金的入市比例都面临着增加，在这样的背景下，2245点的历史高点也不过是一个数字概念，一个象征而已。

　　现在大家都担心调整，的确在QFII主导的行情下，有可能出现通过调控少数指标股达到控制股指的走势，但那是建立在有股指期货做为对冲工具的基础之上，目前我国市场还无法提供这样的条件。另外一方面，现阶段市场投资者都比较谨慎，还没有出现“疯狂”举动，在人民币持续升值的预期下，我们认为股指的调整可能会比较温和，对未来A股的走势可以多一份预期。

　　如何应对指数牛市

　　对于目前的“指数牛市”不少投资者无所适从，我们认为，把握低估值个股的重估机会仍然是主要的应对方式。数据显示，预计未来市盈率有望大幅降低的有这样几个行业：综合类、房地产业、建筑业和传媒业等，究其原因主要在于这几个行业预计年度业绩有较大幅度的提升。通过对比市盈率和业绩的预期数据，可以得出股价的预期增长空间。因此大体上看，制造业、房地产业、批发零售、农林牧渔以及传媒业还有较大的上涨空间。

　　但农林牧渔以及传媒业的市场份额都较小，在目前大市值股票处于绝对主导低位的行情下，这类个股很难有整体做为，个股行为也不易把握。而制造业无论从业绩的增长预期还是从市值角度考虑，都是比较好的选择品种。我们认为，制造业中细分出的机械和医药板块可以做为重点关注对象。

　　而对于房地产业，由于总市值不大，但业绩较为突出，而且人民币的持续升值给该行业带来的积极影响并没有在二级市场中完全体现，主要是由于前期机构对宏观调控政策的担忧，随着这个因素的逐渐消化，房地产板块将步银行股后尘走出一波本币升值带来的行情。 （民族证券 马佳颖/证券时报）