兴业证券　　

　　生物技术：牛市中的明星

　　现代生物技术对于资本市场，如同炼金术一般具有吸引力。在《国家中长期科技发展纲要》和医药行业“十一五”规划中，生物技术都被作为重点领域，受到高度重视。因此07年作为“十一五”开局之年，生物类上市公司将受到关注。

　　医药行业政策重点扶持的三大领域最有可能成为明星中的明星，具体包括：单克隆抗体行业（龙头企业为兰生股份，其下属的兰生国健及其子公司中信国健涉足该行业）、疫苗行业（人类疫苗行业重点是华兰生物、天坛生物等，动物疫苗行业重点是金宇集团、中牧股份等）、诊断试剂行业（龙头企业为科华生物等）。

　　医药商业：医改带来机遇

　　医改的一个趋势是压缩流通环节。管理部门可能通过严格执行行业标准，淘汰一批规模小的流通企业（包括个体户）。流通环节的扁平化对大型医药分销企业是利好。规模大的流通企业，将成为分销领域的主渠道。今后无论是社区医院还是新农村医疗，都需要由大的流通企业进行配送服务，这也便于监管。

　　流通企业的核心竞争力在于网络规模、区位价值和运行效率。其中分销网络的规模对流通企业的意义重大：规模大的企业在流通环节的议价能力会增强，而且大的流通企业过去都是地方的医药二级站（如上药），在医改条件下，政府挑选配送企业，它们会更有优势。

　　OTC：处方药降价促进产品开发

　　现在药品不断降价，一方面促使一些企业加大研发投入，转向原创药物开发，另一方面，一些企业也加大OTC产品的开发，减少药品降价带来的冲击。而且OTC产品可以做广告推广，销售模式类似于快速消费品，可以借鉴后者的营销理念。

　　OTC市场存在巨大的发展空间。特别是在我国，鼓励“小病进药店、大病去医院”，提倡自我药疗。近几年来，OTC市场发展很快，已经占药品销售的40％左右。特别是去年打击商业贿赂之后，医院市场药品销售增幅明显放缓，而OTC药物继续保持2位数增长。

　　OTC的核心在于其品牌价值和对渠道的掌控能力。品牌是OTC企业的生命力。强势品牌提供了差异化竞争的优势，包括：培养高品牌忠诚度的消费群体，降低公司的营销推广费用；提高公司对经销商的议价能力；品牌的认同度高，可以比竞争对手以更高的价格销售；公司容易进行品牌延伸，开发其他产品等。渠道则是OTC的核心竞争力。（中证网）