业内人士称QDII新政有望降低H股相对A股的折价程度
 
　　近日，A股市场持续火爆，“A+H”上市公司的A股股价继月初全线超越H股股价后，溢价率日益扩大。最新数据显示，44只A+H股的A/H直接比价算术平均值已经升至2.29。随着“QDII投资范围扩展至境外股票”新政的推出，H股股份全面上涨，使得AH价格比呈现多样化，且A+H股和谐共舞格局有望形成。

　　截至5月18日收盘，44只A+H股中，A股较H股溢价率超过100%的上市公司达到16家，而这一数据在1月1日时还只是7家，当时甚至仍有包括中海发展在内的6家上市公司的A股较H股折价。

　　两地最新收盘数据显示，A股股价全部超过H股股价，洛阳玻璃位居溢价排行榜冠军，A股收盘9.76元，H股收盘0.87港元，折合人民币为0.84元（按最新汇率1元人民币=0.98港元），ＡＨ股价比高达11.57，而该股1月1日的A股较H股溢价率仅293.55%；*ST科龙ＡＨ股价比以9.83位居亚军；南京熊猫、北人股份紧随其后，两股票ＡＨ股价比分别为3.96、3.08。此外，还有北人股份、新华制药、东方航空等12只股票A股较H股溢价率超过100%。与3月初相比，A+H股的A/H直接比价算术平均值明显上升。3月2日收盘数据显示，A/H直接比价算术平均值为1.56，两个多月的时间这一比值上升了近五成，且当时A股较H股溢价率超过100%的上市公司仅有8家。值得注意的是，由于遵从原有A+H股的比价体系，3只新A+H股中国铝业、中信银行和潍柴动力的加入，对A+H股的A/H整体比价均值下降贡献并不大，尤其是中国铝业和中信银行，其A股的大幅上涨使得其A/H比价显著提升。

　　业内人士认为，A股较H股价差的长期扩大，一方面证明目前A股市场的价值逐步得到挖掘；另一方面，在目前的牛市氛围中，A股的动向比外围因素更深地影响着H股，从而一改以往由H股带动A股的局面。

　　5月11日，中国银监会宣布允许商业银行QDII直接投资境外上市的股票，而目前可投资的境外上市股票仅有港股，内地居民有望通过QDII，以比A股市场更低的价格投资于“A+H”上市公司的H股。此举将增加H股的需求，缩小A股和H股的相对溢价水平。受“QDII新政”利好的刺激，港股迎来了近几个月来非常罕见的强势表现。尽管内地A股市场亦获涨势，但H股市场的大涨仍然使得A+H股份的H股相对A股的折价幅度显著下降。5月11日两地收盘数据显示，A/H直接比价算术平均值为2.38，A股较H股溢价率超过100%的上市公司达到20家。而最新数据显示，近一周时间，共有38只A+H股的H股股价实现上涨，而A股股价仅有21只实现上涨，股价的异动使31只股票的A/H直接比价算术平均值明显下降，溢价率超过100%的上市公司也减少了4家。业内人士预计，H股相对A股的折让程度将持续下降，甚至在不远的将来，有望重新形成AH价格比的多样化格局。

　　市场人士认为，长期来看，内地经济的稳定增长，上市公司业绩水平持续上升，这将促使A股市场继续走强；人民币的持续升值以及QDII机制推动内地资金的流入将对港股起到正面影响。随着两地市场的日益靠拢，AH价差也必将缩窄至合理水平之内，相得益彰，两地市场将逐步形成和谐共舞的局面。不过，在人民币不能自由兑换和市场存在分割的情况下，A+H公司的股价差别将持续存在下去，市场资金则一直关注A股和H股之间的直接套利。（赵学毅/证券日报）