□国元证券 宋琦 　　

　　明明形同废纸，为什么还有这么多人疯狂去炒?自从近期印花税上调政策出台以来，认沽权证便因为股指的大幅震荡而变得异常火暴，多日来遭到市场连续的非理性爆炒。

　　招行CMP1认沽权证（580997）由5月29日的0.372元上涨至6月12日最高点的4.949元，仅仅在十几个交易日内最高涨幅便达到1230%。根据招商银行正股走势来看，跌破5.48元行权价的可能性极低，理论模型的估算价格也近似为零，但却被投机资金一路炒作上去。钾肥JTP1认沽权证（038008）自5月30日以来便一飞冲天，由5月28日最低点0.803元，短短几个交易日最高点价格便达到8.05元。投机资金进入基本没有价值的认沽权证市场去炒作，无非是吸引其他资金在更高的位置接手。而没有价值的认沽权证在最终的交易日，其价值肯定是为零的，那么谁到底是最后那个傻子？潜在的巨大亏损由谁来支付？无疑，认沽权证的投机者在进行着博弈。

　　招行CMP1认沽权证的行权价是5.48元，而其标的证券招商银行的价格在近一个多月来一直徘徊在20元附近。我们知道，金融类股票作为稳定市值的均衡器，不可能出现暴跌暴涨行情，特别是像招商银行这样的绩优蓝筹股短期内出现大幅度剧烈暴跌的可能性基本不存在。因此，招行认沽权证现在的价格基本上处于疯狂的非理性状态。

　　虽然一夜暴富、迅速翻倍的诱惑让很多人难以抵挡，但是随着某些认沽权证到期日的临近，到底谁来接认沽权证的最后一棒，是所有权证投资者都应该警惕的问题。

　　招行CMP1等认沽权证多日来的靓丽表现，并不能掩盖其内在的巨大风险，建议投资者切莫追涨短期疯狂炒作的认沽权证品种。在市场热炒的时候，还应保持理性。（中证网）