5月底以来，A股市场反复震荡整理，股指两次探底又两次冲高，整体呈现越来越稳健的盘整特点。但就个股而言，分化迹象也越来越明显。不少低价超跌品种持续走低，目前还没有完全止跌的迹象，而少数权重指标个股不仅抗跌甚至创出新高，成为股指趋稳的关键力量。股价结构的这种变化，预示着市场正进入新的行情阶段，而决定股价结构变化的则是中报业绩。

　　业绩成长是关键

　　从那些创出历史新高的个股的基本面情况来看，良好的经营业绩是支撑其股价的根本因素。如近日连续拉升并且创出新高的招商银行，其2007年中期业绩同比增长就超过100％，快速增长的业绩使得市场对其重新定位。其它的如泰达股份、南山铝业、上海汽车、山推股份等也都是业绩预增品种。此外这些个股都是基金等机构投资者重仓持有的品种，市场的成交萎缩表明散户资金离场的较多，而机构资金则敢于积极拉升。

　　缩量下权重股表现佳

　　从近期市场看，成交金额呈现不断萎缩的特征，表明新增资金很少，而不少场内资金则在选择撤离。特别是在印花税大幅提高的情况下，短线操作大量减少，市场活跃度急剧降低。在这种情况下，机构投资者如果希望在损耗较小资金的前提下稳定股指，则只有启动权重品种。同时，由于权重个股在上半年的市场表现落后大盘股指，股价定位并不太高。以今年第一季度的业绩为参数，上证50的平均市盈率也只有25倍，在业绩大幅提高的情况下市盈率更有可能低于20倍。从价值投资的角度出发，也有拉升的价值。所以，机构在当前市场资金减少的情况下，自然就通过拉升这些权重个股稳定股指。

　　个股分化不可避免

　　随着上市公司的业绩陆续公布，个股股价也必然会随之进行相应的调整，即使业绩大幅增长也要看与股价匹不匹配。有的题材低价个股前期股价炒作过高，业绩即使大幅增长但股价定位依旧过高，仍有下调的要求。如深市首家公布业绩的华天酒店在昨日公布业绩后出现了跌停走势。所以，几乎所有的个股股价都会随着中报业绩进行重新定位，只有那些前期股价表现落后于业绩增幅的个股，在业绩增长情况才会出现上涨行情。对于权重个股而言，由于在下半年股指期货有推出的可能性，而权重个股则具有调控股指的功能，因此在业绩增长的情况下，机构增仓拉高这些个股也是必须的操作。

　　就后市而言，笔者认为股指上下的空间都不会太大，但个股的分化会十分明显，存在少数权重个股走高，而多数个股下跌的可能，因此对于个股的风险要高度警惕。建议投资者目前还是应谨慎对待市场，持币观望为主。（国盛证券 王剑/证券时报）