□民族证券 徐一钉 　　

　　保险资金投资A股比例升至10%，虽然对疲弱的A股市场有积极影响，但要注意的是，保险资金投资证券投资基金（不包括货币市场基金）比例由15%降到10%，即保险资金权益类投资上限仍为20%，这“一增一降”实际增加的资金数量有限。

　　本周二，有2万亿申购新股的资金解冻，大家期待申购资金能分流一部分到A股市场。但当日A股成交956亿元，比前一交易日仅增加了46亿元，透视出二级市场对申购资金吸引力并不大。对比6月20日以来的三次反弹，即6月26日的1837亿元、7月2日的1353亿元、7月6日的1422亿元，再到7月17日的956亿元，参与反弹的资金热情在下降。A股市场是典型的资金推动型，没有赚钱效应的不断刺激，很难吸引大量的增量资金介入。

　　据统计，近期国内基金业将增810亿元资金，但对于5.27万亿多的A股流通市值，这810亿元显得杯水车薪。而自5月30日以来，以基金为代表的机构连续十周出现净买入，但沪深股市走势依然沉闷，表明基金填补了其他资金离场的资金缺口。截止到6月30日，国内证券投资基金的总资产接近1.8万亿元，再加上之后发行的新基金、封转开、老基金拆分后积极营销等，目前基金的总资产在1.9万亿元。6月末，金融机构人民币存款余额为36.94万亿元，居民人民币存款余额为16.95万亿，目前基金总资产相当于金融机构存款的5.14%、居民存款的11.21%。再考虑到目前A股市场的氛围，显然存款搬家的速度在放缓。

　　6月份经济数据指标偏高在预料之中，取消、调整利息税或加息并没有太大悬念。现在的问题是，今年下半年的经济数据如何？CPI等经济指标是否还在高位运行？目前看决定CPI的主要因素没有改观，2007年全球粮食仍将减产，而需求上升、全球粮食价格上涨的趋势不会改变，国内粮食等食品价格或将持续上涨；原油价格不断创出新高，也将推动国内成品油价格上涨，近而推动相关产品价格上涨；资源性产品价格改革和政策性调价因素也将助推CPI进一步上行；房地产市场价格上升，将带动相关产业链条上的商品价格上涨，进而带动消费物价的上涨；劳动力价格的上涨也将从成本和需求两方面推动物价上升等等。如果上述因素没有改观，今年三季度各月的CPI等经济指标很难降下来，对宏观调控的担心将抑制一些机构投资A股的热情。

　　截至2007年7月16日，两市共有687家公司发布2007年中期业绩预报，其中预计业绩同比增加的有368家，扭亏的有75家，合计占比约64%。但在货币政策适中收紧、人民币潜在的持续升值、出口税收政策出现调整、下半年可能再次调高资源税、下半年将继续改革石油产品、天然气和煤炭的定价机制等的背景下，上市公司的下半年业绩能否延续上半年业绩的快速增长尚需观察。而今年3月以来，香港H股累计最大涨幅超过50%，短期也面临获利盘回吐的压力，以目前A股市场的资金状况看，上证综指能维持在目前点位已显吃力。（中证网）