光大证券 武洪海 　　

　　外部因素的干扰只会短期改变市场的运行方向，已无法从根本上扭转市场中长期震荡向上的运行格局，“业绩＋成长”仍将主导未来市场。

　　首先，宏观经济持续向好已成不争事实。尽管经济的增长速度有些偏快，但我们相信，在政府的宏观调控措施驾驭下，宏观经济将实现稳步增长，为股市长期走强奠定最坚实的基础。

　　其次，上市公司业绩增长也成为不争事实。截止到目前，已经公布2007年度中期报告的916家上市公司净利润同比增长达88.72%，平均每股收益达到0.20元。随着越来越多的资产注入和央企整合兼并，蓝筹股业绩还会保持持续的高速增长，这也正是机构投资者青睐蓝筹股的主要原因。买入并持有在某种程度上使得蓝筹股成为市场的稀缺资源，其价格不断上涨就是对这种稀缺性的最好诠释。

　　第三，价值投资理念正在为市场众多参与者所接受并贯彻，成为近一段时间以来蓝筹股上涨的又一重要因素。印花税调整后绩差股和题材股的大幅下跌，使得众多追逐短期利润的投机者意识到价值投资才是在股市获利和生存的根本。近期A股开户数维持在日均15万户左右的高位，而基金开户数却出现成倍增长，随着中小资金操作风格日益基金化，将使得市场的运行更加稳定。

　　从短期市场运行趋势来看，周四沪综指收于5032点，强势特征明显。在地产、金融板块继续呈现整体上涨的同时，盘中热点开始出现多极化倾向，一批业绩增长明确、行业龙头地位显著的上市公司都不同程度地创出了新高，并且这批个股的上涨具有时间上的持续性。在指数不断创出新高的同时，两市日成交金额始终维持在合计2500亿元左右的水平，表明市场并未因指数的不断上涨而出现非理性化的操作倾向，资金进出有序，利于行情稳定发展。

　　在业绩和成长性成为主导个股价格的前提下，我们就不难理解为什么在指数不断创出新高的同时，市场上仍有近60%的个股没有突破“5.30”之前所形成的价位高点。随着蓝筹股业绩增长预期明确，市场投资理念不断成熟，股价的结构性分化将会越来越严重，“二八”甚至“一九”的股价上涨结构将会长期存在。近期普遍为机构所采用的“动态市盈率”分析法，将会从估值角度为蓝筹股上涨提供更大的空间，而行情也将在蓝筹主导下不断向纵深演变，震荡并不断上行是行情运行的主趋势。（中证网）