资金流向揭示5000点后市场方向——

　　昨日，大盘继续在5100点上方高位震荡。站在5100点之上，俯视曾经的低点，很多投资人却颇为惶恐。正所谓“无限风光在险峰”，面对中国股市从未有过甚至一年前还从未想过的高点，投资者该如何面对？5000点之后的市场方向又当如何判断？约9000亿资金将流入市场

　　首先，市场持续上涨的动因仍是全流通时代资金泛滥。从市场供给分析看，市场资金来源有如下几种：一是证券投资公募基金。进入6月份以来，新增基金的规模增速很快，成为股市资金供给的重要来源，整个2007年预计还将募集资金1500亿元左右。二是保险资金，其规模约500亿-1000亿元。三是券商自营、集合理财，规模约500亿元。四是企业年金，目前约有200亿元的规模。五是社保基金，在调高投资证券的比例后，至2007年下半年，投资规模为500亿元左右。六是信托资金，预计可以为市场提供50亿元资金。七是QFII等资金，至2007年批准额度约300亿美元。八是庞大的居民储蓄直接分流，估计是3000亿元规模。如此计算下来，共计还有约9000亿元的资金将流入市场。而目前以8月24日收盘计算，全部A股的总市值为225443.99亿元。从资金的充裕度看，5000点的点位不应该是头部。

　　牛市的三大基础没有变化

　　综合判断目前市场，近期央行的第四次加息对股市没有产生负面影响，可以说，8月份的五大利空都没能阻挡沪综指前进的脚步。提高存款准备金率至12%、调减利息税至5%、个人投资境外市场开闸以及美国次级债危机等等不利因素非但没有给A股造成多大威胁，反而在形成了一次次的中继调整后完成“空中加油”。这其中，最主要的动力是牛市的三大基础，即市场流动性资金泛滥、人民币渐渐升值、上市公司业绩高速增长没有变化。

　　截至8月23日，已披露具有可比性的915家公司净利润同比增长86.10%。大大高于预期水平，而且人民币升值水平在2007年达到3％的水平。这些因素都推动了市场机构的持续做多。

　　机构争夺资产注入概念

　　从市场资金流向观察，目前的市场运行态势是与不断扩大的新基金发行规模亦步亦趋的。7月份以来，蓝筹股重夺市场话语权，相对估值较低的品种有色金属、煤炭、钢铁、交通运输等行业大幅上涨。从资金流向上我们观测到，资源性地产、银行、有色金属、能源等具备资产注入概念的公司都是后市机构争夺的重点。

　　笔者认为，5000点之上，市场中期震荡向上的趋势不会发生实质性扭转。短期看，5000点之上会有震荡；如果立足中长线，可继续持股。市场热点出现多极化特征会在第四季度演绎，下半年上涨的趋势仍有望维持，沪深300的走势会更加突出。投资者可以关注的是有持续业绩支撑的有色金属、能源等具备资产注入概念的公司。（于晓东/北京晨报）