□海通证券 刘金 　　

　　广汇股份经历了“石材——房地产——LNG（液化天然气）”的转型，目前正朝着煤化工方向发展。未来公司将全力打造新能源产业，“广汇股份”也将改名为“广汇能源”。公司股价仍被低估，给予“买入”的投资评级。

　　2007年上半年LNG业务收入已经占公司主营收入的40％以上，而房地产业务收入占比则下降到20％左右。为进一步拓展能源业务，公司今年上半年公告，决定与集团共同投资二甲醚项目，这标志着广汇股份开始向煤化工方向发展。该项目计划年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5.5立方米甲烷气（经过深冷后可以制成LNG），以及21万吨副产品（主要是石脑油、焦油、粗酚、中油、硫酸和液氨等）。对于该项目，公司计划通过定向增发的方式来募集资金20亿元。在8月14日的公告中，公司进一步明确，新能源公司（即煤化工项目公司）中，广汇股份占51％的股权，广汇集团占49％的股权。按照这一股权计算，煤化工业务达产后每年将为广汇股份带来13.35亿元的净利润。预计该项目建设期为三年，生产负荷第四年为80%，第五年起满负荷运转，2009年可开始贡献利润。

　　广汇煤化工项目的优势多多，这包括：产业政策支持；新疆煤炭资源丰富；伊吾河水解决了煤化工中的水资源问题；工艺技术先进；甲醇和二甲醚市场前景广阔；运力充足；地方政府支持和税收优惠等。 

　　未来公司清洁能源产业将继续扩张，预计2016年LNG将形成超过40亿立方米产能，煤基醇醚燃料项目将形成年产600-1000万吨甲醇、420-700万吨二甲醚以及100万吨副产品的产能。

　　公司大股东新疆广汇集团意图推动广汇股份全力打造新能源产业。集团规划到2012年，在鄯善的LNG基地年销售LNG达到30亿立方米，煤基醇醚目标为600万吨甲醇、425万吨二甲醚、100万吨副产品，建立大型坑口电厂，对部分哈密的洁净煤进行销售，在库车基地利用年8亿吨天然气进行深加工，年产丙烯60万吨、汽油23万吨、LPG4.4万吨。 

　　而公司传统业务今明两年仍将贡献一半左右的利润；LNG业务稳步发展。石材业务稳步恢复，房地产业务高速成长。随着吐哈油田供气量的增加和LNG价格的上涨，广汇LNG业务收入不断增加。（中国证券报·中证网）