“2月份的限售股减持力度明显减弱。”联合证券研究员戴爽说。而2月份正是今年上半年的解禁高峰，该月份的解禁数量达到58.02亿股。

　　一路下跌的股指让刚刚获得解禁的大小非们的减持意愿得到了缓解。 很多人也据此认为这是大盘触底反弹的信号。不管这种观点对错与否，谁也不能否认那些已经解禁以及即将解禁的股票仍然可能是压垮市场的最后一根稻草。

　　别样2月

　　戴爽统计2月份的数据发现，2月份就有46家上市公司发布了48次减持公告，累计减持股份2.42亿股。减持股份数量比1月大幅减少了66.7%，且仅占到2月份全部解禁股份的2.02%，而在1月份这个数字为24.79%。

　　“2月份的限售股减持力度明显减弱，主要原因是春节的因素，交易日比较少，减持自然也就比较少。”戴爽说。“另一方面，２月份解禁的股份比较集中，而解禁并不意味着立刻减持，这肯定会是一个过程。如果大非对于股价下跌的预期确立的话，减持力量肯定会大规模释放。”

　　显然，对于市场回暖的期待影响了一部分大非。“解禁后，大小非们非常注重市值管理，高了就卖，低了就买。当然，现在买的可能性很小。”一家管理着数百亿元大非市值的营业部人士表示。

　　西南证券研究员张刚对此抱以期待。他在研究报告中说，“近期随着 招商银行、 中国平安、中国中铁等多家上市公司的大规模限售股解冻上市，市场对此做出了利空出尽的反应，对限售股解冻套现的担忧，也明显减少。”

　　“公告减持套现额度在100亿元以上的月份，市场往往会形成顶部，如2007年5月、2008年1月等，而套现额度处于偏低水平，则会出现阶段性底部，如2007年7月仅为37亿元，以后步入升势。”

　　股价涨跌两面

　　冰火两重天。

　　大盘蓝筹股的走势一跌再跌，其中离不开限售股的压力。如 中国国航(行情 股吧)在2月18日有向A股战略投资者定向配售的35000万股上市流通。2月18日至3月11日，国航股价跌去15％，而在此期间，国航的法人账户所持股份减少3500万股左右。显然，限售股的解禁是其主要部分。

　　中国平安更是典型。 锌业股份在3月3日至3月11日，累计出售接近180万股中国平安，回收资金接近1.2亿元，而其持有上述股份的初始投资成本仅有260万元。实际上，锌业股份刚刚于3月1日获得这部分股份的流通权。

　　但是，面临解禁压力的一些题材股并没有出现明显的下跌， 辽宁成大、 宏盛科技、 大众交通等减持规模和比例最大的股票在2月份反而出现了超过5%以上的上涨。辽宁成大的人造石油、宏盛科技的电子科技、大众交通的高管增持和参股金融都是市场追捧的题材。

　　“主要原因应该和最近市场的题材股表现有关，在这种氛围下，市场中肯定有做多的人认为这些股票便宜。”一位研究员说。

　　解禁压力高悬，格局未改

　　尽管2月份限售股减持力度减弱，部分题材股逆解禁势头而上，但是高悬于中国股市的3万亿限售股解禁压力并未得到任何化解。

　　“解禁是个逐渐的过程，获得流通权的很多股票最终肯定要出去。像锌业股份那样的公司来说，不管什么价格他都会义无反顾地减持，当初的成本实在太低了。”戴爽说。

　　又如中国平安，50家国内限售流通股股东中估计有9家有望长期持股，其他41家持有的约10亿股则可能抛售；20家战略投资者中7家有望成为解禁后长期稳定持股的股东，其他13家机构的2.2亿股则可能抛售。预计会有850亿元资金最终会撤离中国平安。

　　令人不安的是，一些上市公司已在减持方面屡屡“以身试法”。富龙热电在去年12月10日至12月14日期间，控股股东富龙公用出售6286086股，当年12月21日，公司发布了《业绩预告修正公告》，称公司净利润预计下降50%-80%。公布利空之前卖股票，这显然已经涉嫌内幕交易。与此类似的还有 兴发集团。如果大股东把散户当作博弈对手的话，未来的限售股解禁将对普通投资者构成重大威胁。

　　不过，短期来说，情况似乎没有这么严重，因为2月份是今年上半年的解禁高峰，而全年解禁高峰将在今年下半年出现。这或许正是一些市场人士短期尚为乐观的原因。