针对央行昨日公布的2月份货币信贷数据，交行研究部发布研究报告认为，虽然2月份贷款增速有所回落，但信贷反弹的压力犹存，央行近期或将再次加息，而法定存款准备金率近期是否再度上调要综合考虑各种因素。

　　报告指出，１月份和2月份CPI同比增幅连创新高，且出现了ＣＰＩ和ＰＰＩ联袂上涨的态势，控制物价进一步上涨已成为今年货币政策的最紧要任务。加息可以维持正的实际利率、稳定居民通胀预期。最近政府工作报告也强调，从紧货币政策基调不会改变，而加息可以表明政府治理通胀的决心。预计央行可能于近期再度调高存贷款基准利率。

　　但今年全年的加息次数不会太多，将明显少于去年。这主要是考虑到目前中美利差倒挂，且市场普遍预期美联储很可能进一步降息（有观点认为1月份新增FDI较多即有热钱流入的因素），加息空间受限。另外，用加息来控制目前成本推动型物价上涨的效果可能并不十分显著。

　　另外，法定存款准备金率近期是否再度上调要综合考虑各种因素。报告认为，当前M2增速虽有所下降，但依然维持高位，总体流动性过剩的局面未见明显改观，信贷增长反弹的压力也不容小觑。1月份流入FDI增长109%，不排除部分是由于热钱流入的可能。另外，3月份公开市场到期现金流超过6000亿，央行回收流动性任务艰巨。近期不排除法定存款准备金率进一步提高的可能。

　　但考虑到以下因素，全年准备金率提高的次数将低于去年。近期准备金率的变动将综合考虑各项因素：一是2月份贸易顺差从1月份的195亿美元陡降到86亿美元，虽然有短期因素的影响，但也预示今年因贸易顺差而增加的流动性对冲的压力减小；二是2007年以来11次提高准备金率的累积效应已经开始显现，部分中小银行已出现流动性压力。