目前中国经济减速趋势已较为明显，而长期国债收益率的下行和收益率曲线的平坦化事实上反映出了对未来经济衰退的担忧
　　今年以来债券市场走出了强劲反弹的行情，中长期债券的领涨使得收益率曲线不断趋于平坦化。昨天，多家机构发布的研究报告认为，未来中长端收益率可能仍有下行的空间，债券收益率曲线或将进一步平坦化。 
　　自去年第四季度以来，收益率曲线的平坦化态势非常明显。中债收益率曲线显示，去年8月底，2年和10年期国债的收益率利差达到100个基点以上，而到年底两者已缩窄至50多个基点左右。而今年一季度收益率曲线的下移尤以中长端收益率下跌的幅度更大，而短端受到央票利率的支撑较为稳定，这使得整个收益率曲线呈现进一步平坦化趋势。目前2年和10年期国债收益率利差已收缩至45个基点。 
　　东莞商行债券人士杨鹏在发布的报告中表示，中长端收益率较中短端收益率回落幅度更大，一方面是因为中长端收益率缺乏央票利率指引，因此波动更具弹性，而另一方面，国内经济确实存在经济减速的风险，使得中长期债券受到配置性机构的青睐。 
　　“平坦化的特征和市场对基本面的基本观点是相一致的。”杨鹏指出，目前来看短期内仍有加息预期，这就使得高利率在短期内可以维持，因此中短端利率比较陡峭。但同时，从较长期来看，中国经济存在因减速和紧缩而导致的降息风险，对于未来利率预期的下降导致了目前中长端利率的平坦化。 
　　由于3月份CPI的回落已基本获得市场人士一致认识，目前对于未来宏观经济走势的关注已取代对于通胀的担忧成为引导目前债市走势的主要因素。目前市场也在等待一季度固定资产投资、贸易顺差、GDP增长等宏观数据的出台，以对未来经济走势作出进一步的判断。 
　　杨鹏认为，如果一季度经济数据表现不佳，通胀下行，并且有资金面的配合，后期中长端收益率仍会有进一步平坦化的可能。但受到国内市场条件的限制，出现美国式的收益率曲线倒挂的可能性不大。 
　　申万证券研究所发布的报告则认为，目前中国经济减速趋势已较为明显，而长期国债收益率的下行和收益率曲线的平坦化事实上反映出了对未来经济衰退的担忧。
　　此外分析人士还指出，由于通胀压力的高企，央行仍可能再度加息，但加息对于短端的影响要大于中长端，可能会进一步推动收益率曲线的平坦化趋势。 
　　收益率曲线的进一步平坦化，意味着中长债存在更多的投资机会。分析人士建议，配置机构可以继续配置中长期债券，5~7年期国债品种更加值得关注，此外，短融等信用品种也存在一定的投资机会。